لِم لا يزال خط أرباح الشركات مسطّحًا رغم النموّ الاقتصادي في دول الخليج العربية

مجموع أرباح الشركات المدرجة عام 2005 بلغت 26.7 مليار دولار، ويتوقع أن يبلغ المجموع هذا العام أربعةً وعشرين مليار دولار مع تعافي الإقليم....

لِم لا يزال خط أرباح الشركات مسطّحًا رغم النموّ الاقتصادي في دول الخليج العربية / Reuters

28 مارس، 2021

رغم كل التقلبات والدورات الاقتصادية التي مرَّت بها أسواق المال منذ بداية القرن الحادي والعشرين، تمكّن اقتصاد دول مجلس التعاون الخليجي من تحقيق نموٍّ ملحوظ. فمنذ عام 2005، شهد اقتصاد المنطقة نموًّا بمعدل 140%، أي أصبح أكبر بما يعادل ضعفين ونصف. 

لذا من المنطقي الافتراض أنَّ الأرباح التي جنتها «الشركات الفردية» شهدت هي الأخرى نموًّا في تلك الفترة. غير أنَّ هذا ليس واقع الحال، على الأقل بالنسبة لتلك المدرجة في البورصات الخليجية، والعاملة في قطاعات السلع والمقاولات والاتصالات والعقارات والخدمات. 

الربط الدائم بين أرباح الشركات وأسعار النفط

تشير البيانات التي جمعتها «مارمور» للأبحاث بناءً على نحو ستمئة شركة مدرجة في السوق الخليجية- باستثناء البنوك وأرامكو السعودية، وذلك لأثرها في تحريف النتائج لا سيما بعد الاندماجات المصرفية مؤخرًا– إلى أنَّ خط الأرباح ظلَّ مسطحًا دونما أي تغيير على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية. 

ويوضح الرسم البياني أدناه أنَّ مجموع أرباح الشركات المدرجة عام 2005 بلغت 26.7 مليار دولار، ويتوقع أن يبلغ المجموع هذا العام أربعةً وعشرين مليار دولار مع تعافي الإقليم من جائحة كورونا. يعني ذلك أننا سنشهد انخفاضًا بمعدل 10% في سعر صرف الدولار، وهذا دون احتساب معدلات التضخم. 

ثمة عدة أسباب خلف هذا الانحراف في النتائج، لكن السبب الأوضح الربط الدائم بين أسعار النفط ومكاسب الشركات. حتى وإن لم تكن أي شركة من تلك الشركات تعمل بشكل مباشر في قطاع الطاقة واقعيًّا. كما نرى، يوضح الرسم البياني نزوع أرباح الشركات إلى التأرجح على نحوٍ ترادفيّ مع أسعار النفط. وذروة مجموع الأرباح البالغة 37.7 مليار دولار عام 2014 إنما تحققت على حساب ارتفاع أسعار النفط في الفترات السابقة.

يؤكد هذا الارتباط المتأرجح الشبيه بساعة الرقّاص اعتماد قطاعات الاقتصاد (غير النفطيّة ظاهريًّا) على النفط، ويشكل تذكيرًا قويًّا لأسباب كون التنويع الاقتصادي ما يزال تحديًّا كبيرًا.

تبدل سياسات السوق الاقتصادية الخليجية

بطبيعة الحال، ثمة أسباب أخرى. منها حقيقة اقتطاع هامش الربح حتى النصف تقريبًا إثر تخفيض الدعوم وارتفاع الضرائب (بما فيها ضريبة القيمة المضافة). وكذلك ارتفاع تكلفة التشغيل وارتفاع التنافسية في ظل تصاعد سياسة رفع القيود. 

أدت كل الأسباب المذكورة على مرّ العقد المنصرم إلى انشطار مقاييس ربحية رئيسة حتى النصف، مثل العائد على الاستثمار في السعودية، تاركةً المدراء في تخبّطٍ بحثًا عن حلول. أما شركات أخرى، على غرار شركة الاتصالات السعودية، فكانت على قدر التحدي. واستثمرت بشكلٍ كبير في تطوير عملياتها وتجديدها وتكييف عروضها ومنتجاتها.

ورغم ذلك، ما تزال العديد من الشركات عالقة في مكانها. ليبدي المراقبون قلقًا مبرّرًا حول مستقبل تلك الشركات واحتمالات تقدمها وتحقيقها الأرباح. 

أصبحت الرسالة في المنطقة الخليجية بأسرها واضحة: سيصعب الوضع على الأعمال التي ستواصل نهجها الاعتماديّ على الكرم الحكومي الزائد والإنفاق المرتبط بمداخيل النفط أكثر وأكثر في تلبية توقعات مساهميها. إذ تركز الحكومات الخليجية الآن على تأمين بيئة جاذبة للشركات، تساعدها على التطور والنمو، بينما تبتعد في الوقت ذاته أكثر وأكثر عن نهجها الأبوي التقليدي. 

ففي ظل انحدار مقاييس اقتصادات المنطقة وضبابية التوقعات حول مستقبل الوقود الأحفوري على المدى الطويل، مع السعي العالمي نحو تحقيق انبعاثات كربونية منخفضة، يبقى الهدف الأهم لدى الحكومات تحقيق الاستدامة المالية.

لم تعِ كل الشركات هذا التبدل البنيوي، بينما ستصبح الفجوة بين الشركات التي ترقى إلى التحدي، وتلك التي تصر على استراتيجياتها العتيقة، أكثر وضوحًا على مر الشهور والأعوام القادمة. 

اشترك في نشراتنا البريدية
اقرأ المزيد في الرأسمالية
مقال . الرأسمالية

قوة القصص في الاقتصاد

يفهم جميع البشر الآن كلمة “كورونا” بمختلف لغاتهم وحالاتهم الاقتصادية والاجتماعية ومكانهم الجغرافي. بات كورونا اليوم أشهر من نار على علم، وحديث الكبير والصغير والغني

توفيق مدير
بودكاست أرباع . الثقافة

عجلة أفلام الإنتاج السينمائي في دول الخليج العربية

يمكن أن نشبه الإنتاج الفني بمختلف أنواعه في دول الخليج العربية بمصنع عجلات ضخم. تتحكم في دوران وسرعة كلٍّ منها عدة مكونات وأجزاء أو بكرات؛

عبدالرحمن الغنام
مقال . الرأسمالية

«تبًا لك»، أوبر

لعلّ عام 2017 يُعد من أصعب الأعوام على شركة أوبر ورئيسها ترافيس كالانيك Travis Kalanick، فلم يمض وقتٌ طويل بعد أن اختصم ترافيس مع فوزي كمال -أحد سائقي أوبر في المقطع الشهير- إلّا ودخلت شركة أوبر في خصام مع الجميع.

عيسى المستنير
بودكاست أرباع . الرأسمالية

الخليج العربي، بين مصارع الاستدانة وتسييل الأصول

لعل أكثر ما يلفت الانتباه في الآونة الأخيرة، توجه بعض حكومات الخليج العربية إلى الاستدانة، أو رفع سقف دينها. ولا شك أن هذا التوجه نابع

عبدالله السلوم
مقال . الرأسمالية

هل نعيش في عالم ماكدونالدز؟

تعتبر الفلسفة من أعمق العلوم، وتسمى بأمها، كونها علم يبحث في الجذر والأصل، وما خلف الشيء، والفلسفة تقربنا لفهم عالمنا وفهم ذاواتنا والوعي بها أولاً. وتظهر الفلسفة أو الفكر في نماذج مختلفة نلاحظها إذا ما مرّنا عقولنا على ذلك، فمن أبسط الآثار الفلسفية على الحياة اليومية هو الطعام، طريقة تقديمه وطريقة أكله يعكس الفلسفة السائدة أو الفلسفة التي تحكم الفضاء العام.

أروى الداوود
مقال . الرأسمالية

هل هناك جدوى من إنعاش المشاريع الصغيرة في الكويت؟

يدفع العصر الجديد الذي مهدت له التحديات الاقتصادية الجديدة في وقت وباء كورونا إلى تغيير اضطراري في ثقافة العمل ومصادر دخل المواطن الكويتي. ولما كان

محمد الجوعان